Trading sur actions : comment investir aux meilleures conditions ?

Depuis plusieurs années, nous avons constaté que des investisseurs particuliers s’interrogent souvent sur le fait que les traders institutionnels bénéficieraient de conditions préférentielles pour passer des ordres en Bourse, alors qu’au contraires les traders individuels n’y auraient pas accès.

En réalité, la réglementation financière européenne (MiFID II), dont l’objectif est de protéger les investisseurs et assurer le bon fonctionnement des marchés financiers, impose des conditions spécialement favorables pour les investisseurs particuliers, et ceci à différents niveaux.

Dans cet article, nous vous expliquons ce qu’est le service Euronext Best of Book – littéralement « le meilleur du carnet » – grâce auquel les investisseurs particuliers peuvent bénéficier des meilleures conditions lorsqu’ils passent des ordres achat/vente en Bourse.

Explication du principe de « Meilleure exécution » en Bourse

Commençons par un rappel de la loi

Depuis l’adoption de la directive MiFID II par la Commission européenne en 2014, laquelle vise à garantir une plus grande transparence sur les marchés financiers grâce à une réglementation harmonisée au niveau européen, les intermédiaires financiers (i.e. courtier bourse) sont obligés d’exécuter les ordres d’achat/vente de titres initiés par les investisseurs particuliers dans le respect de la politique de la meilleure exécution (« best execution policy »).

La politique de la meilleure exécution prévoit qu’un courtier bourse doit tout mettre en œuvre pour s’assurer que les ordres seront exécutés au prix le plus favorable pour ses clients particuliers.

Deux facteurs doivent être pris en considération par le courtier pour que la meilleure exécution (« best execution ») soit reconnue comme valide :

• le prix d’exécution de l’ordre (achat/vente) ;
• le coût de transaction que le courtier va payer pour réaliser l’exécution.

Note : Réfléchissez donc à deux fois avant de demander le statut d’investisseur professionnel à votre courtier en Bourse (par exemple, pour obtenir un effet de levier plus important), car vous perdrez ce droit à la meilleure exécution garantie.

Comment ça fonctionne en pratique ?

Si votre courtier en Bourse est régulé en Europe, il doit vous garantir la « best execution ». Cependant, au cours des dernières années, de nouveaux acteurs cherchant à concurrencer les grandes places boursières ont vu le jour. Il s’agit des MTF (« multilateral trading facility ») et des « dark pool », lesquels n’appliquent pas forcément les règles d’exécution que l’on a l’habitude de retrouver sur les places boursières historiques.

Comprenez bien que les MTF et/ou « dark pool » n’exécutent pas toujours les ordres aux meilleurs prix et font rarement la distinction entre les ordres des particuliers et les ordres des professionnels.

Le meilleur moyen pour avoir la certitude d’obtenir la « best execution » est de s’orienter vers un courtier bourse qui s’engage à exécuter l’ensemble des ordres de ses clients sur l’une des principales places boursières, qui sont régies par la réglementation financière.

Euronext et son service Best of Book

Lorsque votre courtier en Bourse transmet votre ordre d’achat ou de vente sur actions sur Euronext Paris via le service Best of Book, il est exécuté au meilleur prix disponible parmi toutes les contreparties potentielles présentes en bourse, dont certaines contreparties réservées aux particuliers. Votre ordre sera identifié comme étant un ordre initié par un investisseur particulier et il bénéficiera de prix avantageux réservés aux particuliers dans le carnet d’Euronext, vous garantissant :

• l’accès aux meilleurs prix disponibles en Europe grâce à des apporteurs de liquidité dédiés à l’amélioration de votre prix d’exécution ;
• un prix réel d’exécution de votre ordre avec une négociation réalisée en concurrence totale au sein du Carnet d’Ordres Central d’Euronext (qui dit concurrence, dit multiplicité des contreparties dans le carnet d’ordres, garantissant un marché compétitif et impartial) ;
• une qualité d’exécution supérieure vous permettant d’obtenir une amélioration de prix. Best of Book est la plateforme de négociation qui surperforme le plus l’EBBO (European Best Bid & Offer), à savoir le benchmark reflétant le meilleur prix possible disponible parmi l’ensemble des plateformes de négociation européennes.

Ainsi, avec ces conditions, vos ordres pourront avoir un meilleur prix final pour l’achat ou la vente de titres. De plus, en tant qu’investisseur particulier, vous aurez également accès à un nombre d’actions disponibles supplémentaires.

Selon les données fournies par QuantHouse, en 2021, grâce à « Best of Book », les ordres des investisseurs particuliers ont bénéficié en moyenne d’une amélioration de prix de 3,07€ en passant leurs ordres sur Euronext plutôt que vers une plateforme alternative. Par ailleurs, Best of Book a permis aux investisseurs particuliers d’obtenir un meilleur prix d’achat ou de vente pour 98,68 % des ordres traités. Ce sont au total plus de 106 millions d’euros d’économies que les investisseurs particuliers ont réalisées.

Exemple d’exécution d’ordres en Bourse pour l’investisseur

Dans cet exemple illustré, nous allons comparer l’exécution d’un ordre de 100 actions qui aurait été initié par un investisseur particulier avec l’exécution d’un ordre de 100 actions qui aurait été initié par un investisseur professionnel au même moment.

Source : Euronext

Dans le carnet d’ordre principal (accessible à tous), nous voyons que 50 actions sont disponibles à la vente au prix de 250 EUR et que 50 autres actions sont disponibles au prix de 300 EUR.

La poche de liquidité spécialement réservée pour les investisseurs particuliers affiche qu’il y a 50 actions supplémentaires qui sont disponibles aux prix de 200 EUR.

Le cas de l’investisseur professionnel

L’investisseur professionnel souhaitant acheter 100 actions, il pourra en acheter 50 au prix de 250 EUR (top of book) et 50 au prix de 300 EUR (liquidité niveau 2). Il aura donc acheté 100 actions au prix moyen de 275 EUR.

Le cas de l’investisseur particulier

L’investisseur particulier souhaitant lui aussi acheter 100 actions, mais ayant accès à une réserve d’actions spéciales, il pourra en acheter 50 au prix de 200 EUR et 50 au prix de 250 EUR. Il aura donc acheté 100 actions au prix moyen de 225 EUR.

En conclusion, pensez à toujours demander à votre courtier en Bourse où et comment vos ordres de bourse sont exécutés car au-delà des commissions de courtage, il peut y avoir des coûts de transactions indirectes représentant d’importants montants au fil du temps.

Article sponsorisé

Source des images : Freepik

Toutes nos informations sont, par nature, génériques. Elles ne tiennent pas compte de votre situation personnelle et ne constituent en aucune façon des recommandations personnalisées en vue de la réalisation de transactions et ne peuvent être assimilées à une prestation de conseil en investissement financier, ni à une incitation quelconque à acheter ou vendre des instruments financiers. Le lecteur est seul responsable de l’utilisation de l’information fournie, sans qu’aucun recours contre la société éditrice de Cafedelabourse.com ne soit possible. La responsabilité de la société éditrice de Cafedelabourse.com ne pourra en aucun cas être engagée en cas d’erreur, d’omission ou d’investissement inopportun.